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绿色动力头顶百亿负债扩张 国资大股东出手纾困

作者:中国储能网新闻中心 来源:中国经营报 发布时间:2020-06-22 浏览:
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本报记者茹阳阳吴可仲北京报道

已在AH两地上市的绿色动力(601330.SH、1330.HK),其扩张依然需要控股股东“输血”。

6月12日,绿色动力公告称,其向控股股东北京市国有资产经营有限责任公司(以下简称“北京国资公司”)借款再次申请展期,涉及金额9.3亿元。据悉,近两年,为满足日常经营及项目建设资金需求,绿色动力及下属子公司向北京国资公司申请借款总额度不超过35亿元。绿色动力已将这些财务资助额度全部使用,其中9.3亿元借款将于2020年三季度到期。

不过,尽管控股股东伸手援助,但绿色动力在快速扩张的同时,依然头顶百亿元规模的债务。对此,绿色动力董秘朱曙光向《中国经营报》记者表示:“公司目前的负债结构比较良性,近期的定增也是希望把资产负债率先降下来。这个行业是一个资金密集型的行业,现金流紧是肯定的。”

大股东“输血”

绿色动力证券部人士向记者表示:“我们现在发展比较快,建设的项目比较多,所以对资金的需求比较大。”

绿色动力公告显示,此次其将9.3亿元借款再次申请展期不超过一年。期间借款利率按中国人民银行同期贷款基准利率执行,且无须上市公司提供任何抵押或担保。

对于展期的原因,绿色动力董秘朱曙光向记者表示:“(展期)并不是说还不起。大股东借款的使用相对比较灵活,不同于商业银行的贷款。商业银行的贷款是必须要准点还的,但大股东这边好说话。公司从大股东处的借款比较多,在手头宽松的时候会还款,但目前还在做(定增)再融资。且大股东借款也属于资助性质的,自然要保证公司资金充裕后(再还款)。”

其实,这已经不是绿色动力第一次向其大股东申请延期归还借款了。

自2019年12月起,绿色动力共计4次向北京国资公司申请到期的相关借款展期。公告显示,除上述9.3亿元外,绿色动力还申请了2019年12月到期的7.1亿元借款展期6个月;2020年一季度到期的5.9亿元借款展期6个月;2020年二季度到期的10.8亿元展期1年。

而2019年12月首次展期6个月的7.1亿元借款,已于近期再次到期。对此,绿色动力证券部人士向记者表示:“我们现在发展比较快,建设的项目比较多,所以对资金的需求比较大。去年展期的那一笔借款现在还没有还上,这一次又继续进行了6个月的展期。”

据悉,绿色动力分别于2018年7月和2019年3月,以“满足日常经营资金需求”为由,向北京国资公司分两次申请借款额度共计不超过35亿元。

朱曙光表示:“公司2010年以来的两次上市,在资本市场募集的资金不是太多。2014年H股上市募资10亿港元,2018年A股上市只募到3亿多(人民币)。而大股东的支持,对上市公司是有帮助的,对投资者也是有利的。”

对于今后是否还会继续向北京国资公司方面申请新的借款额度,朱曙光表示:“目前还没有继续申请借款(额度)的计划,至少我这边还没有掌握这个信息。可能要各方面综合评价后,再决定是否继续需要大股东的支持。”

高速扩张

“我们这两年的增速确实是行业内较快的,增速连续几年都在50%以上。”

2005年,北京国资公司对绿色动力增资并取得61.16%股权,成为控股股东。

目前,绿色动力主要以BOT(建设-经营-转让)等特许经营的方式,从事生活垃圾焚烧发电厂的投资、建设、运营等业务。

近年来,垃圾焚烧发电行业高速发展。2008年国内生活垃圾焚烧厂尚不足百座,但到2019年4月,在运行的垃圾焚烧厂已突破400座。在此期间,绿色动力也迎来大发展。2014~2019年,其营收由4亿元增至逾17亿元;净利润由0.46亿元增至逾4亿元;资产规模更是从近40亿元增至130亿元的水平。

绿色动力年报显示,2019年,其先后有15个项目开工,创历史新高。截至2019年底,公司有运营项目22个,在建8个,筹建14个,业务覆盖20个省(市)。且“为保证持续发展,需要不断扩大投入。”

绿色动力方面在年报中还表示,垃圾焚烧发电属于资金密集型行业,前期投入大,一个日处理能力1000吨的垃圾焚烧发电厂的资金投入为4亿~6亿元。同时,垃圾焚烧发电项目的投资回报周期较长,一般在8~12年。

因此,除上述来自北京国资公司的财务资助外,从2019年10月起,绿色动力开始筹备非公开发行数量不超过2.32亿股A股股票,拟募集资金23.9亿元,用于旗下5个垃圾焚烧发电项目的建设。

朱曙光表示:“单个垃圾焚烧发电项目,(投资一般是)30%的自有资金,70%的银行贷款。我们这两年的增速确实是行业内较快的,增速连续几年都在50%以上,是因为原来储备的项目在这个阶段得到释放。”

负债高企

2014年,绿色动力负债为22亿元,之后逐年增加,至2019年负债已经突破百亿元。

随着绿色动力的快速扩张,其负债规模也在不断增加。

环保行业专家张晓文向记者表示:“垃圾焚烧发电是个重资产行业,扩张是靠投资来驱动的。行业内公司的收入大体是两块,一部分是运营性的收入,也就是垃圾处理费和上网电费;另一部分是建设性的工程收入,是由负债驱动的。”

2014年,绿色动力负债22亿元,之后逐年增加,近年来更是以每年数十亿元的速度增长,至2019年负债已经突破百亿元。期间,其资产负债率也逐步爬高,由56%升至74%。

高负债还带来了大笔的财务费用。绿色动力2019年财务费用达3.28亿元,与其当年的扣非净利润3.88亿元相当。2020年一季度,绿色动力财务费用为9362万元,超过当期9110万元的扣非净利润。

朱曙光向记者表示:“公司70%多的资产负债率,市场确实关注得比较多。这次定增(23.9亿元)也是首先考虑把资产负债率降下来,长期处于高负债不太好,去年财务费用就有两三亿元。不过公司负债结构是比较良性的,有亚洲开发银行、商业银行的借款,也有来自大股东的借款。其中亚洲开发银行贷给我们2亿美元,说明他们对公司是比较认可的。”

对于目前该笔定增的进展,绿色动力证券部人士表示:“之前,定增已经有过一次证监会的意见反馈,现在正进行第二次的反馈。目前证监会那边有一些疑问,公司正在进行反馈。”

绿色动力定增之时,其现金流状况难言乐观。

2013~2019年,绿色动力投资活动现金流常年为净流出状态,且近年流出金额大增,2019年流出近23亿元;经营活动现金流除2016年流入不足1亿元外,其余年份也呈现出净流出的状态。通过投资和经营流出的现金流,则由负债为主的筹资现金流来弥补。

由此,绿色动力靠负债驱动,做大了公司的规模和业绩,但流动性压力也随之大增。

2014~2019年,绿色动力账上货币资金由近8亿元减少至4亿元。以最近的2020年一季度财务数据为例,Wind数据显示,当期绿色动力流动资产合计18亿元,而流动负债达48亿元,其中短期借款为28亿元。

朱曙光坦陈:“我们这个行业是一个资金密集型的行业,公司现金流紧是肯定的。2010年以来公司的两次上市,募集的资金也不是太多。而我们现在已经有2.6万吨的产能规模,以40万元一吨算,(投入)也超百亿元了。”

他表示,绿色动力现金流吃紧,还有部分原因是由于补贴拖欠,且疫情影响下有些地方的垃圾处理费也开始拖欠。可能明后两年,产能到了一定规模,自身造血能力改善后,就又会对现金流带来良性的影响。

关键字:绿色动力

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