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形势剧变,科创板动力电池第一股能否扛得住?

作者:路梦怡 来源:《财经国家周刊》 发布时间:2020-09-14 浏览:
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文 | 《财经国家周刊》记者 路梦怡

仅一个月时间,头顶“科创板锂离子动力电池第一股”及“戴姆勒入股”两大光环的孚能科技(688567),就从汽车行业的焦点,变成了市场的担忧。

初登科创板时,孚能科技的发行价为15.9元,当天一度飙至37元,市值突破300亿元,而截至9月10日收盘,其股价已回落到25.75元。

8月底,孚能科技发布了2020年度半年报。上半年,公司实现营业收入2.85亿元,同比下降71.83%;净利润亏损1.75亿元,同比减少424.07%。

这背后离不开车市整体低迷的影响。随着新能源汽车市场的下滑,动力电池装机量也因此大幅下滑,中汽协数据显示,1月~6月,我国动力电池产量23.5GWh,同比下降45.8%;动力电池装机量17.5GWh,同比下降41.8%。

但车市低迷仅仅是孚能科技在上市后继续前进的阻碍之一。随着国内外电池企业持续加码,补贴政策的逐步退坡,后续还能否保持竞争力,才是孚能科技及类似的动力电池企业所面临的真正难题。

“一意孤行”风险不小

在动力电池领域,孚能科技算是一家很特殊的企业,很少有企业像它一样,从创立之初就走三元软包电池单一技术路线。

这种技术路线选择,既是好事,也不是好事。

相比圆柱和方形电池,软包电池在内部结构(正极、负极、隔膜、电解液)的差别不大,最大的不同在于它采取了铝塑复合膜作为外壳。在孚能科技(赣州)股份有限公司董事长王瑀看来,三元材料在使用不当情况下有潜在的热失控风险,软包技术能让安全性得到最大保障,破坏性也最小。

“能够登陆科创板的企业,应有一技之长,始终坚持三元软包动力电池的创新并有所斩获,或许就是孚能科技被科创板接纳的一个重要原因。”中国汽车工业协会顾问杜芳慈认为。

但软包电池电芯的自我保护性较差,在出现极端情况时容易被刺穿,因而在电池包环节需要加入金属防护层等给予更多保护,随之带来电池包成本、整车成本提升的问题。

所以,软包电池一般都用于对成本敏感度稍小、需要的电池容量相对较小的混合动力及插电式混合动力车型上。目前在市面上,应用软包电池的代表是日产聆风、奥迪e-tron、雪佛兰Bolt等合资品牌车型,国产新能源汽车则应用较少。

这一技术特点也在整体市场规模上有显著体现。

今年1~7月,我国动力电池总装机量约为22.47GWh,其中软包电池装机量约为1163.88MWh,市场占比仅有5.2%,远低于方形电池的76.3%和圆柱电池的18.5%。

客户“跑了”

从另一个角度来看,即使软包电池属于小众产品,如果电池的供给关系稳定,孚能科技也能保证稳定的业务量输出,但问题在于,曾经的主要客户们,也都开始“各怀心思”。

此前,孚能科技的客户比较集中,戴姆勒、北汽、长城等企业为孚能科技提供了大量订单。

孚能科技发布的2019年销量数据显示,北汽集团、长城汽车以及戴姆勒集团这三大客户贡献了孚能科技76.7%的销售额。2017年~2019年,公司对前五大客户的销售收入占主营业务收入比重分别99.78%、99.77%和95.82%。

▲图片来源/孚能科技招股意向书

但以后,这些客户不会大规模给孚能科技下单了。

除了孚能科技,戴姆勒已经在向国内另一家大型电池供应商——宁德时代大量采购电芯,奔驰方面对外表示,宁德时代将成为其“头部供应商”“保障下一代EQ产品未来几年的电池供应”。7月,在宁德时代软包装机量中,34.40MWh是为北京奔驰EQC车型配套的。

在北汽新能源今年新上推荐目录的产品中,只有两款车型配套了孚能科技电池,其余大部分也采用了宁德时代的产品。

▲数据来源/工信部

企业自己研发软包电池也成为趋势。

孚能科技的第二大客户长城汽车,其旗下的电池子公司蜂巢能源也开始布局软包电池。去年,蜂巢能源与天津市捷威动力工业有限公司共同投资组建合资公司,生产三元锂离子软包动力电池。

纷纷“另起炉灶”之下,孚能科技的装机量也随之下滑。

2020年上半年的软包电池装机量排行榜,孚能电池首度跌落第一宝座,滑至第三位,被捷威动力、宁德时代反超。

▲数据来源/动力电池应用分会

“零部件供应商发展的好坏取决于主机厂客户的市场表现,如果客户的情况不太乐观,我们就非常被动,可能会出现产能计划落空、大量存货积压及现金流紧缺问题。”王瑀也坦言。

狼来了

除了国内电池企业的侵蚀,去年下半年起,电池“白名单”的取消,更让国外电池企业进场“蚕食”市场份额。

2015年,工信部发布《汽车动力蓄电池行业规范条件》,随后发布第一、第二、第三、第四批符合规范条件企业目录(即“白名单”),进入“白名单”目录的动力电池,才能享受新能源汽车补贴,而这份“白名单”中,仅有中国的动力电池企业。

在政策的温室中,中国动力电池企业享受着资金的扶持,市场占有率逐步提高。

比如孚能科技,2016年~2020上半年获得的政府补助达711.08万元、1271.55万元、720.64万元和386.65万元,利润总额占比分别为93.21%、63.88%、-7.04%和6.55%;税收优惠的利润总额占比也高达302.24%、305.46%、-89.93%和92.05%。

脱去政策的保护衣,孚能科技能否抗衡国外软包电池企业?

以今年上半年的数据为例,在全球动力电池市场份额中,松下和LG化学已开始反超宁德时代,分别位列第一、第二位;国内动力电池装机量中,LG化学和松下在今年上半年闯入前十名,其中LG化学甚至还挤下了比亚迪,位居第二。

▲数据来源/动力电池应用分会

“尽管我国动力电池龙头企业已具备与外资动力电池企业竞争的实力,但日韩动力电池企业仍具有较强的技术优势,产品综合竞争力较强。国内动力电池企业如果无法在技术指标、产品一致性、产品成本等方面领先日韩动力电池企业,将面临极大的挑战。”孚能科技在其招股说明书中也曾明确表达这一担忧。

孚能科技相关人士对《财经国家周刊》记者表示,孚能科技正在加速扩产能、提技术。不过,随着研发投入维持高位、产能正在爬坡等因素,孚能科技在短期内可能存在业绩下滑甚至亏损的风险。

整体来看,随着行业竞争将趋于白热化,未来市场份额将会更加集中,这也是目前孚能科技这种处于第二、第三梯队的电池企业面临的共同难题。

对于我国中小电池生产企业来说,优化产业结构、淘汰落后产能、开拓电动汽车以外的新市场,或许是在市场中继续生存下去的有效途径,否则,市场的大浪淘“差”将很快到来。

关键字:孚能科技

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