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2021新能源汽车策略:产业变迁、大风已至、顺势而为

作者:中国储能网新闻中心 来源:充电桩视界 发布时间:2020-11-23 浏览:
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短期(1~2 年):全球共振、供需两旺,估值扩张

回顾2020 年,上半年疫情对国内外需求造成有较大扰动,但从2020Q3 开始供需两旺,行业步入中长期确定性较高的向上成长阶段。就二级市场而言,我们认为,2020H1 行业处于估值扩张时段→2020Q3 估值消化(横盘震荡整理)→2020Q4/2021 年估值切换并维持在高位。

全球共振驱动需求持续向上

至2025 年,我们预期全球电动乘用车的销量为1401 万辆,同比2019 年200 万辆有6 倍增长空间,期间CAGR 为39%。其中2020 年国内外电动乘用车销量预计分别约为109/160 万辆,yoy+4%/+45%;展望2021 年,预期国内外销量分别175(含特斯拉出口约10 万辆)/232 万辆,yoy+61%/+45%。至2025 年,我们预期全球电动乘用车对动力电池的需求量为886GWh,同比2019 年92GWh 有近9 倍增长空间,2021-2025CAGR 为46%。其中,2020 年国内外电动乘用车对应动力电池需求分别为50/82GWh,yoy+18%/+67%。展望2021 年,国内外电动乘用车对应动力电池需求分别为92/125GWh,yoy+82%/+54%。

中长期(5~10 年):产业变迁、龙头崛起、黄金十年

新能源汽车替代传统燃油车趋势不可逆转,从传统机械硬件定义汽车转向软件定义汽车,电动车是未来汽车智能化、网联化的重要载体,其意义重大。汽车产业变迁将伴随产业链的价值转移,重视前段研发设计、技术升级与后端软件溢价,新能源汽车行业目前处于百花齐放电动化3.0 时代,全球供应链细分龙头迎来中长期α 投资机会。

多重催化剂:

整体来说,在政策护航的大背景下,产业链基础扎实,行业基本面迎来中长期向上。1)车型供给:海外特斯拉、欧洲汽车巨头车型供给丰富,有望持续超预期;国内以比亚迪为代表的转型车企以及蔚来、理想、小鹏、威马等造车新势力或继续提供爆款车型;

大众产业链核心供应商

特斯拉产业链核心供应商

CATL 产业链核心供应商

LGC 产业链核心供应商

2)产品价格:部分上涨,上行迹象已现,催化板块情绪。例如主需求端,长逻辑:碳酸锂/氢氧化锂→6F→电解液产业链;产品升级,铜箔超薄化;

3)业绩层面:2021 年需求持续高速增长且相对确定,产业链细分龙头将充分受益,未来业绩有望环比、同比逐季向上,业绩夯实将会成为板块行情的核心催化剂。

量>价>利,把握核心资产

全球产业变迁的趋势不可逆转,在产业迈入成长初期后,核心逻辑需求优先价格优先利润,未来行业需求是关键,企业市占率是核心,全球电动化细分龙头转移国内,把握核心资产的中长期价值。中游仍是投资重点,关注产品价格边际变化:行业高速增长及高确定性→市场给予高估值定价(2021年行业或在50PE+);长期看好中游锂电池、材料以及上游资源端头部企业的布局机会。

市场的选择,新能源汽车销量大涨

一边是按耐不住的新能源汽车购车激情,另一边是政策扶持,新能源汽车的爆发正在到来。

中汽协发布的数据显示,10月份磷酸铁锂电池共计装车量同比增长127.5%,环比上升3.5%。这已经是磷酸铁锂电池连续三个月同比增长翻倍。业内人士认为,目前磷酸铁锂电池的安全性和低成本,以及行业和市场对电动车高续航更理性的认识,都推动了磷酸铁锂电池新一波的市场渗透。

中汽协数据还显示,10月新能源汽车销售16.0万辆,同比增长104.5%,环比增长13.9%;1-10月新能源汽车累计销售90.1万辆,同比下降7.1%。随着经济持续回暖、需求逐步恢复,预计全年新能源销量有望增速转正。

上海新能源汽车免费专用牌照政策延续到2022年

上海到2022年底将继续给予新能源汽车免费专用牌照,目前具体的政策规定还在制定过程中。

据上海相关部门介绍,根据国家财政部、工业和信息化部、科技部、发展改革委2020年4月23日发布的《关于完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》要求,新能源汽车推广应用财政补贴政策实施期限延长至2022年底;从2019年起,地方过渡期后不再对新能源汽车(新能源公交车和燃料电池汽车除外)给予购置补贴。上海严格执行国家补贴政策的要求,不另设地方补贴。

目前,上海正在研究制定地方鼓励办法。2018年上海发布《上海市鼓励购买和使用新能源汽车实施办法》,办法有效期为2018年2月1日至2020年12月31日。根据国家到2022年底对新能源汽车总体支持的政策要求,上海到2022年底将继续给予新能源汽车免费专用牌照,目前具体的政策规定还在制定过程中,会及时向社会公布。

结语:

在全球供给共振驱动需求持续增长的大趋势下,行业已进入百花齐放的电动化3.0 时代,基本面持续向好,产业链景气度持续上行,维持新能源车行业“推荐”评级。

资料来源及致谢

国海证券

易车网

关键字:充电桩

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